根据其招股书显示，江苏天鸟将登陆创业板，拟发行不超过1300万股，筹集资金将用于公司主营业务相关项目及主营业务发展所需的营运资金，其中包括飞机碳刹车预制件技术改造、碳纤维热场预制体产业化等项目。

　　“目前公司上市事宜没有新的进展。”3月31日，时代周报记者从江苏天鸟方面获悉。而此时已距其披露招股书将近两年之久。

　　据江苏天鸟招股书显示，此次拟发行不超过1300万股，占发行后总股本的25.10%，拟于创业板上市，保荐人是招商证券(行情,问诊)的杨梧林和于国庆。

　　此次江苏天鸟筹集的资金将用于飞机碳刹车预制件技术改造项目（4131.27万元）、碳纤维热场预制体产业化项目（4815.50万元）、技术研发项目（2462.40万元）和其他主营业务相关的营运资金。对此江苏天鸟乐观表示，本次筹集资金投资项目达产后，公司飞机碳刹车预制件和碳纤维材料预制件产能将扩张至360吨，较现有产能增长2倍多。

　　江苏天鸟主要从事碳纤维、芳纶纤维、石英纤维等特种纤维织造技术的开发及应用，是高性能C/C复合材料的增强材料以及特种纤维布的企业。其在招股书中表示，公司产品被广泛应用于航空航天、国防军工以及国民经济等多个领域，公司自主研发的发明 “一种可针刺无纺织物及准三维预制件”经鉴定为碳纤维应用领域的一项重大技术创新，处于国际水平。

　　根据其招股书披露，江苏天鸟2009-2011年分别实现净利润1654.1万元、2520.75万元和3586.05万元，但同期公司的经营性现金流仅为1059.36万元、532.03万元和1641.18万元，仅为净利润数据的1/3，存在一定偿债风险。

　　同时，江苏天鸟一方面存货呈现逐年增长趋势，另一方面，公司的存货周转率却逐年下降，2009-2011年，其存货分别为1968.25万元、3636.2万元和5081.32万元，占总资产的比例分别达到20.95%、22.59%和24.89%，而其存货周转率则分别为3.12、2.32和1.96。

　　“这个现象就表示这家公司存货变现能力差，纤维布公司的持续盈利的风险较高。而且如果存货上升但存货周转率却下降的话，有可能是企业在虚构销售。”中南财经政法大学财税学院一教授根据上述数据对时代周报记者表示。

　　同时，对于江苏天鸟的筹资项目亦存在一些争议。筹资完成后，江苏天鸟将新增100吨飞机碳刹车预制件的能力，较2011年增长1.5倍左右。

　　根据其招股书显示，2010年民用运输市场飞机碳刹车预制件的需求量为217.66吨，而江苏天鸟飞机碳刹车预制件（军用和民用）过去三年的销售金额分别为3787.81万元、4612.92万元和5678.5万元，增速21.78%和23.1%。那么照此增速推算，若江苏天鸟今年实现上市，但其销售增长显然无法与1.5倍的产能增长相持衡。而“碳纤维热场预制件产业化项目”由于下游客户主要来自光伏产业的国内单晶硅炉和多晶硅铸锭炉，在国内光伏行业产能过剩的大背景下，如何突出重围，也是摆在江苏天鸟面前的一道难题。